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康弘药业核心产品让出“销冠” 高管变动会否影响研发进展?
来源:投资者网     时间:2023-06-20 11:17:42

《投资者网》蔡俊

本月,成都康弘药业集团股份有限公司(下称“康弘药业”、公司,002773.SZ)发布公告,以不超过20亿元的闲置自有资金购买理财产品。


(资料图片)

实际上,康弘药业正处于关键期。一方面,公司核心大单品与市场同类竞品的竞争继续白热化。另一方面,近些年公司研发的波折不断,但陆续有新产品商业化,包括中成药、已上市药品的适应症。

业绩方面,康弘药业营业收入有所下调。今年一季度,公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为8.84亿元、2.79亿元,各自同比下降1.16%、6.03%。股价方面,今年以来公司在小幅震荡中股价回升,截至6月16日,市值175.62亿元。

康柏西普让出“销冠”

2022年,康弘药业营业收入33.89亿元,同比下降6%,归属于上市公司股东的净利润8.97亿元,同比上涨112.94%。其中,中成药、化学药、生物制品的营业收入占比分别为34.49%、24.61%、40.32%。

德邦证券在研报中认为,康弘药业收入下滑主要是受化学药集采影响。2022年,公司化学药收入同比下降29.95%。不过,生物制品更为人关注,该板块在报告期内虽仅有一款上市产品康柏西普,但该药长期是眼科用药市场的“销冠”。

2022年,康弘药业的生物制品收入13.66亿元,同比上涨3.53%,该收入可视作康柏西普的销售额。表面上,康柏西普继续保持销售势头,但米内网数据显示,2022年诺华(Novartis)的雷珠单抗销售额高出康柏西普约3000万元,成为眼科用药新的“销冠”。

康柏西普和雷珠单抗的眼科“一哥”之争,由来已久。2017年,两款产品均纳入医保,雷珠单抗的销售额于2018年首次超10亿元。2020年和2021年,康柏西普的销售额反超雷珠单抗,差距在千万元。

两强相争,后来者的追赶也不容小觑。2019年,同类竞品拜耳(BAYER)的阿柏西普进入医保目录,米内网数据显示,该药2020年到2022年增速分别为106.52%、59.4%、18.69%,2022年销售额超7亿元,排在市场第四。第三名的玻璃酸钠,2020年到2022年销售额分别超12亿元、10亿元、7亿元,下降趋势明显。

2023年,眼科用药的竞争或继续白热化。价格方面,德邦证券在研报中统计,康柏西普、雷珠单抗、阿柏西普的2023年医保支付价分别为3452.8元/支、3950元/支、4100元/支,前两家的获批适应症都是4个,阿柏西普为2个。

今年一季度,康弘药业的生物制品收入3.4亿元,同比下降0.06%,占营业收入的38.58%。市场格局到年底会发生何种变化,康柏西普能否拿回“销冠”,值得跟踪。

生物制品与同行的竞争加剧,康弘药业另一个核心板块,则出现明显增长。

2022年,康弘药业的中成药收入11.69亿元,同比上涨34.49%。今年一季度,该板块收入3.37亿元,同比上涨10.72%,占营业收入的38.06%。机构关注该板块,认为相关产品的上市和营销渠道的建设推动了增速。

德邦证券在研报中指出,报告期内公司舒肝解郁胶囊的销售额持续增长,尤其是OTC渠道打开了成长空间,且引用中康CHIS数据,2022年该药品的销售额1.1 亿元,同比上涨34.1%,并有望成为大品种。

这里面提到的OTC渠道,是康弘药业拓展零售市场的OTC部门。作为国内首个获批治疗轻中度抑郁障碍的中成药,公司推广舒肝解郁胶囊时,快速布局了非处方药零售市场。

2022年,康弘药业的销售费用13.2亿元,同比下降5.94%,占营业收入的38.9%。其中,市场及学术推广费7.22亿元,销售人员2300人,较2021年的2205人有所增加。

波折不断的研发

今年5月的机构调研中,不断有投资者关心康弘药业的研发团队,重点在高管离职后的人才建设。

根据公告,今年以来康弘药业的副总裁方群、冯晓等因个人原因辞去职务,此前两人还担任公司新药研究院院长、生物药研究院院长,管理研发团队。

对此,康弘药业回复投资者,“人才战略是集团战略的重要组成部分,集团非常重视人才的培养及引进,集团一直通过多渠道、多模式强化人才梯队培养与建设工作。集团会结合战略规划及工作需要,通过外引内育的方式匹配合适的人才。”

研发高管的离任,让市场回忆起近些年公司不断遭遇的开发波折。

2021年4月,康弘药业公告,停止2018年启动的康柏西普全球多中心、双盲、随机的临床试验,理由是新冠疫情对该药的临床影响大大超过公司预期,包括各国不断出台的管控措施等因素使大量受试者脱落、失访、超窗,以及医院现场临床监查、稽查艰难等。

也是从那时起,康弘药业的股价大幅下挫。值得注意的是,2020年和2021年康弘药业曾将研发投入的资本化转费用化,造成同期研发费用高达16.76亿元、10.08亿元,远超2019年的2.87亿元。

2022年,由于康柏西普研究支出减少,康弘药业的研发费用下降至3.74亿元,同比降幅为62.91%。其中,研发人员507人,较2021年的534人有所减少。因此,尽管公司同期的营业收入下降,但净利润出现大幅增长。

虽然研发之路波折,但康弘药业还会重视管线布局。公司仍会聚焦在眼科、脑科、肿瘤等领域,并着手增加上市产品的适应症。

对此,有投资者提到康弘药业“大量资金用于理财,在研发投入上却谨小慎微”。2022年,康弘药业的货币资金29.39亿元,占总资产的42.25%。报告期内,公司委托理财42.66亿元,实现理财产品收益0.27亿元。

大量资金用于理财是事实,研发投入方面,康弘药业与同行相比,处于正常水平。2022年,主营眼科用药的兴齐眼药(300573.SZ)研发费用1.46亿元,低于公司同期;研发费用占营业收入的比例11.68%,公司比例为11.04%。(思维财经出品)■

来源:投资者网

原文标题:康弘药业核心产品让出“销冠” 高管变动会否影响研发进展?

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